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南京中北调研简报

发布时间:2006-11-21    研究机构:南京证券

万众占款问题年内解决。股改完成后,南京城建集团将实际持有南京中北42.57%的股权,成为实际控制人。根据股改承诺,城建集团将在11月30日前以4亿元现金收购公司对南京万众企业的账面价值为4亿元的不良债权,余下2.1085亿元占款万众企业将在年底前以少量现金加资产注入的方式还清。目前已归还1.07亿元,未来归还方式以资产注入为主,主要是唐山赛德热电,中北持有的股权权益为1.2亿元,目前盈利状况尚不清楚,但肯定强于常州赛德热电,后者二季度实现净利润166万元,预计前年贡献净利润约500万元。

  城建集团受让股权综合成本为每股4.50元。城建集团分别以1525.66万元和220.69万元受让万众企业1466.98万股与万众投资1054.06万股股权,折合每股价格分别为1.04元和0.21元。城建集团全资子公司南京公用(000421)控股以每股1.04元的价格收购国资公司8785.92万股股权,再加上4亿元收购不良债权的资金,城建集团本次股权受让的综合成本为每股4.50元,略高于停牌前4.46元的二级市场价格。如果考虑支付股改对价,则存在一定的溢价空间。

  油价下跌对公司利润影响不大。今年上半年,由于油价持续上涨,公司收到2296.81万元油价补贴收入。进入三季度,国际油价开始下跌,预计公司的补贴收入将有所减少,但由于南京市的油价补贴不能弥补企业实际增加的成本,因此油价下跌所增加的利润足以弥补补贴收入减少的损失,总体对公司利润影响不大。

  公司主营业务将逐步转向房地产业。占款问题解决后,公司现金流变得充裕,公司计划加大房地产行业的投入力度。此前,公司仅拥有南京市红花村2号南片3.3万平方米的开发土地,预计近期将参与河西地区一片超过100亩土地的竞标,如果竞标成功,土地储备将突破10万平方米。即使竞标失败,我们认为公司也会参与其他地块的竞标,力图通过加大对房地产的投入提升公司盈利能力。

申请时请注明股票名称