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南京公用:三季度业绩略低于预期,看好公司综合能源布局

发布时间:2016-10-31    研究机构:申万宏源

事件:

公司发布2016年三季报。公司第三季度实现营业收入7.62亿元,较去年同期减少9.56%;前三季度累计实现营业收入27.00亿元,较去年同期同比减少0.44%。本报告期,归属于母公司的净利润为0.11亿元,较去年同期减少60.22%。前三季度累计归属于母公司的净利润为1.29亿元,低于原本1.4亿的预期。

投资要点:

三季度业绩略低于预期,主要受燃气安装费确认延时影响。报告期内,公司实现营业收入7.62亿元,较去年同期减少9.56%;前三季度累计实现营业收入27.00亿元,较去年同期同比减少0.44%。报告期内,受出售中北巴士资产及燃气安装费确认延时的影响,公司营业收入同比小幅下降。受燃气安装费确认进度影响三季度业绩。

四季度有望进入燃气消费旺季,未来转型升级“综合能源服务商”。2015年公司实现营业收入39.84亿元,其中燃气销售收入18.44亿元,工程施工收入5.16亿元;我们认为,工程施工收入的确认延后是公司三季度收入较大波动的主要原因,四季度有望回升。未来公司立足现有业务经营领域,围绕天然气综合利用,拓展“管道气”与“非管道气”业务,大力探索CNG加气、LNG加气、LNG点供、分布式能源等业务发展机遇。

立足南京坐拥客运产业资源,发展充电桩业务优势明显。公司子公司江北中北运营出租车规模为2363量,约占南京市出租车市场总额20%,其中南京河西新能源客运服务有限公司运营300辆电动出租车;公司股东南京城建下属南京公共交通(集团),拥有369条运营线路,运营公交车5646台。近期公司携手金智科技签署《关于设立南京新能源智慧城市发展有限公司之合资协议》,在南京市开展新能源及智慧城市相关的电动汽车充电桩、充电站、充电塔的建设及运营、智慧停车服务、基于光伏发电的合同能源管理、分布式能源等业务。公司立足客运产业资源,开展充电桩业务优势明显,有望打造新的盈利增长点。

盈利预测与评级:我们维持公司盈利预测不变,预计公司2016-2018年的归属母公司净利润分别为2.64亿元、2.92亿元和3.34亿元,对应EPS分别为0.46元/股、0.51元/股和0.58元/股,对应PE分别为22倍、20倍和18倍。公司估值水平较低,且未来交运业务商业模式有创新预期,燃气行业长期景气度提升可期。维持“买入”评级不变。

申请时请注明股票名称