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南京公用:与金智科技成立合资公司,背靠母公司强势切入充电站业务

发布时间:2016-09-28    研究机构:方正证券

事件:公司与江苏金智科技合资成立南京新能源智慧城市发展有限公司,注册资本5000万,公司持股51%。合资公司将重点开发新能源及智慧城市相关的电动汽车充电站、分布式能源等业务。

点评:

依托母公司资产,强势切入电动车充电桩业务

公司实际控制人城建集团拥有南京公交集团,旗下运营有南京市绝大部分的公交资产。公告中合资公司的第一项业务就是在南京市公交场站等公共设施开展充电桩、充电站及充电塔项目的投资建设及运营,构建区域性充电桩运营平台和面向电动公交车、电动出租车等运营车辆及社会新能源车辆开放的充电桩运营服务体系。相对于2C 业务来说,2B 业务的稳定性和盈利确定性更强。

江苏新能源公交推广进度加快,充电站市场空间广阔

财政部等三部委发布《关于完善城市公交车成品油价格补助政策加快新能源汽车推广应用的通知》明确规定,江苏省16-19年新增及更换的公交车中新能源车辆占比不得低于50%、60%、70%、80%。我们预计南京市更换电动公交车的速度将快于国家规定,预计三年内新能源公交车占比达到80%。目前南京公交集团运营有公交车约7500辆,其中新能源公交车约1500辆,预计未来三年公交集团每年将新增电动公交2000辆。

新能源充电站盈利能力强,公司目标做大做强能源产业

粗略估算新能源公交车每台年耗电5万千瓦时,每千瓦时充电费和服务费合计2.1元,16年-18年南京电动公交充电营收规模可以达到3.67亿、5.77亿、7.87亿元。公司在2B 端业务中占据绝对的资源优势。公司在发展规划中强调要做大做强能源产业。此次合资公司的建立表明公司要快速做大能源产业的决心。预计16-17年公司净利润2.8亿/3.6亿,对应PE20/16倍,继续维持“强烈推荐”。

风险提示:合资公司各项业务开展不及预期;天然气业务扩张低于预期;资产整合进度低于预期

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